请看图表15，该图说明了表现资产与负债的加权的指标（应收账款在此做抽象性考虑，以下同）。总资产中负债（D：Debt）的比率被称作“负债比率”，同样，总资产中的所有者权益（E：Equity）的比率被称作“所有者权益比率”。
此外，总资产对股票投资的倍率被称作“资金杠杆”。如果是无贷款经营，股票投资100%，该资金杠杆为1倍。如果股票投资50%，借款50%的话，该资金杠杆则为2倍。如果股票投资1%，借款99%的话，资金杠杆则为100倍。
财务负责人必须掌握借款与股票投资的比率，也就是保持资金杠杆的平衡。那么应该以怎样的判断来控制比率呢？这就要根据事业风险来应对了。
图表15E（所有者权益）与D（负债）的比率
负债占募集总资金的比率为负债比率，股票（股东资本）比例为股东资本比率。通常两者的比率加起来为100%，所以一般表示为D=20%，E=80%或者D : E=20: 80。另外，（D+E）/E被称作资金杠杆（财务资金杠杆），是表示总资产是股票投资几倍的指标。融资比例越大，资金杠杆的数字越大，D : E=20:80的话，资金杠杆为1.25，D : E=80:20的话，资金杠杆为5。
为了让读者对事业风险有具体印象，我们来分析日本代表性企业的实际资本构成。
不同企业的负债比率与股东资本比率大不相同。一般来说，负债比率大致为20%到80%。20%是指借款占总资产整体的20%，意味着经营公司所借贷款很少，这时的资金杠杆为1.25倍。相反，负债比率占80%的公司贷款较多，资金杠杆为5倍。
在普通企业中，负责比率范围为20%到80%，资金杠杆为1.25倍到5倍，所以大致而言，你的公司中借款与股票投资的比率基本也会保持在这个范围内。
■分析实际企业的资金杠杆
请看图表16。比较制药企业、汽车企业等各业种的负债比率后发现，它们各自都是基于不同的资本政策在进行资金募集。
先来看JR东海，它的借款比率高达80%，资金杠杆约为5倍。这显然是高于普通的数值。
图表16 各种企业的资本构成
如上图所示，负债·股东资本合计中负债的比例基本在20%到80%的范围内，各企业则采用各自的资本政策。决定这些资本政策的主因绝不是一个，主要以商业模式、评价机构的评价等为判断基准。比如铁道公司等相对不容易受景气影响，以销售额为中心的现金流动也不会有太大变动，所以能承受较高负债，从而享受低廉的资本成本。而制药公司的新药开发成功与否会极大地影响现金流量，所以只能尽可能减少固定负债。正如例举的企业一样，增加负债的好处是能降低资本成本，提高企业价值，但收益的波动性较高时则难以应对。企业的财务负责人应当一边与市场对话，一边持续摸索最适合本公司的负债比率与资本构成（144页）。
由于交通机构是公共性较高的基础建设事业，所以相对不会受景气影响，公司所承受的现金偏差幅度不大，很容易按计划支付利息。因此它能接受高于其他企业的借款，享受资本成本较低的好处。反过来说，由于事业风险较小，也能保证资金杠杆较高。
接下来再看制药企业。Astellas制药公司的负债比率为23%，是相当低的数值。资金杠杆为100/77=1.3倍。
这种负债比率是因为制药企业的商业模式比普通企业具有更高风险。制药企业的新药开发需要巨大的开发经费，基础发明投入商用的比例据说仅有1万分之3，并且多个开发项目会同时进行，每个开发项目的费用都很高。甚至即使能开发出有效的药剂，也必须由厚生劳动省来确认其效果和安全性，要经过漫长的流程。
